超预期、大放量！6月新增人民币贷款、社会融资规模增量均超出了往年同期水平。政策持续发力及经济修复，正在带动金融数据走势向好。

　　先来看贷款。6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。信贷结构也明显改善，其中企业中长贷投放新增1.45万亿元，同比放量多增超6000亿元，这反映了企业投产意愿的回升。

　　信贷多增超预期，是多因素共同作用的结果，包括居民生活消费的恢复、房地产市场供求积累后的放量、基建发力和企业复工复产的推进，以及年中季节性冲量等。

　　受季末冲量影响，6月贷款环比多增，属于季节性现象。但是，多增超6000亿元，也确实表明，在近期监管层反复要求“增强信贷总量增长的稳定性”背景下，货币政策逆周期调节的总量功能正在充分发挥。

　　广义货币（M2）增速在回升，连续三个月保持两位数增速。4—6月的M2同比增速分别为10.5%、11.1%、11.4%,不断突破今年新高，显示出金融支持实体经济力度加大，也体现出货币政策的成效。

　　6月末，狭义货币（M1）同比增长5.8%，增速比上月末和上年同期高1.2和0.3个百分点。这主要是由于企业活期存款的增长。留抵退税等政策红利不断释放，也改善了企业的现金流。企业资金流动性更加充裕，形成了一些资金积蓄，能够支持下阶段的投资、生产和经营。

　　值得关注的是，6月居民贷款新增额也创去年下半年以来的新高。稳楼市政策效果的显现、房地产市场的复苏、消费政策刺激以及银行营销力度加大等作用下，个人消费类贷款明显恢复。

　　再来看社融。6月份，社会融资规模增量为5.17万亿元，创历年同期新高，比上年同期多1.47万亿元。

　　社融的放量增长，主要源自人民币贷款和政府债券融资的增长。这也反映出实体经济融资需求的复苏，主要是经济活动稳步回暖，带动信贷融资需求回暖。

　　结构上，政府债发行提速，是上半年社融的主要贡献因素。由于财政部要求今年新增专项债须于6月底前“基本发完”，6月新增专项债发行量突破万亿元，带动当月政府债券融资环比多增5602亿元。

　　信贷、社融大幅冲高，远超市场预期，显示出政策发力和疫情缓和共同作用下，宽信用效果正在充分显现，这也将为下半年经济较快回暖与复苏奠定基础。

　　6月金融数据创新高，信贷结构呈现明显积极改善迹象，虚增冲量规模有所减弱，宽货币向宽信用加速传导。权威人士表示，下一阶段，货币政策将继续发挥总量和结构双重功能，引导金融机构加大普惠小微贷款支持力度，着力稳定产业链供应链，发挥好助企纾困政策效应，降低企业综合融资成本，全力支持实体经济。